De zorgen bij beleggers en handelaren over de gevolgen van de oorlog met Iran zijn de afgelopen dagen toegenomen. Foto: AFP
Afgezien van de eerste paar dagen van de oorlog in het Midden-Oosten, bleven beleggers opmerkelijk kalm. Tot donderdag dan, toen belangrijke energie-installaties gebombardeerd werden. Experts zien geen reden om nu alsnog massaal aandelen te verkopen. „Geopolitieke conflicten waren in het verleden meestal een goed instapmoment.”
De meeste beleggers gingen er tot voor kort vanuit dat de oorlog eerder enkele weken dan maanden zou duren.
Maarten Geerdink, hoofd Europese aandelen bij Goldman Sachs Asset Management, denkt dat het optimisme deels stoelde op de twaalfdaagse oorlog tussen Iran en Israël afgelopen juni. „Beleggers hadden misschien toch een beetje het idee dat het weer zo zou gaan. Tijdens andere paniekmomenten in de afgelopen jaren bleek het vaak niet verstandig te verkopen, want de gevolgen vielen uiteindelijk mee.”
Sinds Donald Trump president is, is TACO, ofwel Trump Always Chickens Out, een verwachting geworden van de markt.Geerdink erkent: „Misschien dat velen hier nu ook vanuit gingen. Dat het gauw weer voorbij zou gaan.’
Vermogensbeheerder Renco van Schie (Valuedge) voegt hieraan toe dat Trump sowieso onder druk staat de oorlog snel te beëindigen. „In november vinden tussentijdse verkiezingen plaats en er is in Amerika geen steun voor deze oorlog.”
Vernietiging
De grootschalige vernietiging van olie- en gasinstallaties in Iran en naburige landen afgelopen donderdag vindt Geerdink verontrustend. „Energie vanuit de Golf is nu moeilijker beschikbaar voor de rest van de wereld, wat zich ook heeft vertaald in verder gestegen prijzen. Vernietiging van installaties betekent bovendien dat het na beëindiging van de gevechten nog enkele maanden duurt alvorens de aanvoer weer op gang komt. Niet alleen de duur bepaalt dus de impact van de oorlog op de inflatie en de economie.”
Geerdink vindt het lastig om een goede inschatting te maken of Trump dit conflict nog een aantal dagen, weken of maanden wil laten voortduren. En wat de uiteindelijke gevolgen voor de economie, de inflatie en de rentes zullen zijn. „Wat de rentes betreft, staan tegenover de opwaartse druk op de prijzen lagere economische groeiverwachtingen.”
Aandelen
Goldman Sachs AM heeft ervoor gekozen aandelenportefeuilles zodanig in te richten dat deze relatief goed zullen presteren ongeacht de duur van de oorlog. Geerdink: „Als je mikt op een lange of korte duur, ben je eigenlijk afhankelijk van iets waar je geen controle over hebt. Wij zitten nu neutraal in onder meer grondstoffenproducenten, afgezien van energie, en meer dan gemiddeld in defensieve bedrijven in bijvoorbeeld gezondheid en voeding.”
Valuedge houdt momenteel voor zijn klanten iets meer kasmiddelen aan dan gebruikelijk. „Wij willen hiermee aandelen kopen als er bij beleggers paniek is uitgebroken. Of als er meer zicht is wanneer het conflict eindigt”, meldt Van Schie.
Beleggers die zich op de lange termijn richten en het geld de komende paar jaar niet nodig hebben, kunnen volgens Geerdink in hun aandelen blijven zitten. „Houd voorlopig wel rekening met meer volatiliteit. Als je daar lastig mee om kan gaan, zou je even iets voorzichtiger kunnen worden.”
Van Schie raadt voorts aan eind deze maand aandelen bij te kopen, mochten deze na de koerscorrectie een te lage weging in een beleggingsportefeuille hebben gekregen. „Sowieso zie ik geen reden om aandelenposities af te bouwen. Geopolitieke conflicten waren in het verleden meestal juist een goed instapmoment.”
